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低利率时代的非常规干预：日本央行的政策启示

自2016年起，日本央行（BOJ）实施收益率曲线控制（YCC）政策，通过设定10年期日本国债（JGB）收益率目标区间，以锚定长期利率、稳定通胀预期并维护金融市场稳定。随着通胀率回升至2%以上、经济逐步摆脱通缩压力，BOJ于2024年3月正式结束YCC及负利率政

Schiavone分析称，当前全球主要股指仍稳稳站在所有关键移动平均线上方，市场尚未出现需要转向风险规避的明确信号或催化剂，潜在买家仍在排队入场，这种缓慢的买家扩张构成了市场的持续利好。他表示，当下的策略是“在市场风向改变前，继续追逐风险”。

周一，美银首席投资策略师Michael Hartnett在最新报告中预警，华尔街机构开始悄然配置黄金和加密货币等避险资产，押注央行将被迫实施收益率曲线控制(YCC)政策来稳定债市。

对此，号称“华尔街最精准分析师”的美国银行首席策略师哈特内特（Michael Hartnett）在其最新的资金流动报告《从无形之手到有形之拳》中，就提到了这一现象。哈特内特指出，目前英国长期债券收益率已到了5.6%（自1998年以来最高），法国为4.4%（自2

由圣地亚哥青少年志愿组织“青少年关爱俱乐部”（YCC）发起的慈善跑步活动“为自然翱翔”（Wings for Nature Fun Run），8月30日清晨在圣地亚哥黑山牧场公园（Black Mountain Ranch Park）举行。

当地时间5月21日，20年期美债拍卖遇冷，中标利率升破5%，投标倍数跌至2.46[1]，引爆市场恐慌，美国市场再度出现股债汇“三杀”，10年期美债利率一度突破上行阻力位4.6%。同样的，5月20日日本国债拍卖结果也较冷，20年期投标倍数跌至历史低位2.5，10

日本政府债券（Japanese Government Bonds, JGBs）市场是全球最大的主权债券市场之一，截至2024年12月31日，存量债券约为1,174万亿日元（折合约7.51万亿美元，基于156.5日元/美元汇率）。日本国债的发行不仅作为政府融资工